S&P500より中小型株のほうが長期投資に向いているのか？
シーゲル二郎です。
米国株投資に投資するうえでは、「S&P500が米国全体か」という永遠のテーマがあります。
具体的には、S&P500に連動するVOO・IVV・SPYのいずれかか、米国市場全体をカバーするVTIにするかという2択ですね。
S&P500は米国の大型優良株500社の浮動株調整後時価総額基準インデックスで、米国市場の約75％をカバーします。
残りの25％は、中小株がほとんどを占めています。
米国市場の歴史では、時価総額が小さい中小株は、歴史的に大型株のリターンを超えてきました。これを俗に小型株効果と呼び、株式投資における有名なアノマリーになっています。
参考記事「小型株効果の恐ろしさ」
また、S&P500指数はあまりに有名なので、銘柄入れ替えに大きな注目が浴びます。結果、採用されるタイミングでは割高、外されるタイミングでは割安になることで、リターンを押し下げることが分かっています。
インデックス投資の数少ない弱点で、目を光らせたアクティブ投資家に狙われてしまいます。
小型株効果＋入れ替えのロスを考えると、S&P500よりもVTIのほうが今後も有利になる可能性は高いと思われます。
シーゲル二郎はNYダウ好きの異端児
ただここで思うのが、「小型株が強いなら小型株インデックスオンリーでよくね？」という発想です。
米国小型株をサテライト戦略として保有している人は結構います。ですが、コア戦略として小型株を保有している人はほとんどいません。
もし継続してS&P500をアウトパフォームするなら、極端な話全部米国小型株とかでもいいはずです。
値動きはとんでもないことになりますが、将来的には大きなリターンをもたらす可能性は高いです。
今回この内容について記事にした理由は、次のブログを読んだからです。
外部リンク「大金持ちを目指して」
今年の9月からブログを始めた方のようです。シーゲル二郎は今年8月からなので、同時期のブロガーといえます。年齢もほぼ一緒なので、なんとなく親近感を持って読ませてもらっています。
記事の概要としては、中小株が長期でS&P500をアウトパファームしていることについて述べられています。
ブログ主のN氏は現在IVV(S&P500)に投資をしているようですが、IJR(米国小型)に乗り換えを考えているようです。
全部乗り換えはどうかとは思いますが、過去のリターンを考えるなら十分検討できるテーマです。
なぜ誰も小型株に集中投資しないのかといわれると、難しい部分があります。
ボラティリティが高く変動が大きいという欠点がありますが、長期投資であれば大して問題ではないはずです。
結局は、「小型株効果が今後も続くのか？」という部分にみんな疑問を持っているのだと思っています。
米国小型株には黄金期があり、1975~1983年の8年間、平均リターンが35.3％という異常ともいえる高リターンを叩き出しています。
この期間を除くと、実は大型株も小型株も差がなかったりします。
参考記事「小型株＞大型株」
この差をどのように解釈するかで、小型株と大型株の未来は全く違うものになります。ちなみにこの黄金期の直前は、米国で「ニフティ・フィフティ」という大型株バブルが発生していました。
大型株が割高になっていたので、相対的に小型株が割安で放置されていました。その結果、小型株黄金時代を迎えることができたと予想できます。
シーゲル二郎的には、小型株が高リターンだったのではなくて、「大型株がニフティ・フィフティで自滅した」と考えているので、小型株効果には懐疑的です。
その一方、小型株は流動性が悪く、値動きも激しいという投資家から嫌われる要素を持っています。投資家が保有したがらない銘柄はもれなく高リターンになるので、今後も小型株効果が続く可能性も十分あります。
いずれにせよ、「割安に放置されたほうが勝つ」という結論しか導き出せないので、小型株はアンダーウェイトもオーバーウェイトもする必要はないと思います。
したがって、大型株オンリーのS&P500よりも米国市場全体のほうが合理的だと考えます。
シーゲル二郎は無視して超大型株オンリーのNYダウをしばらく買います。
FANGが含まれていると思うと積立意欲がなくなってしまうので。
でも来年からは積立NISAで楽天VTI買うんだよね…
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