バンガード・米国スモールキャップ・バリュー(VBR)分析
つみたて次郎です。
今回は、バンガード・米国スモールキャップ・バリュー(VBR)を分析していきます。
米国市場のうち、小型株かつバリュー株な銘柄で構成される海外ETFです。
バンガードからは、米国小型株にまとめて投資できるバンガード・スモールキャップ(VB)という商品がありますが、それのバリュー版という立ち位置です。
小型株もバリュー株も歴史的に高いリターンをもたらしており、それを掛け合わせた小型バリュー株も優秀な成績を残しています。
サテライト戦略で保有するのにピッタリなETFです。
各データを、小型株全体をカバーするVBと併せて確認してみます。
VB vs VBR (2018/3/31現在)
| 項目 | VB(米国小型) | VBR(米国小型バリュー) |
| 信託報酬 | 0.05％ | 0.07% |
| 銘柄数 | 1433 | 884 |
| PER | 20.2倍 | 16.5倍 |
| PBR | 2.3倍 | 1.8倍 |
| ROE | 9.4％ | 9.5％ |
| 利益成長率 | 11.7％ | 7.2％ |
| 売買回転率 | 14.5％ | 19.3％ |
VBの0.05％には負けますが、VBRも信託報酬は0.07％と非常に低コストです。
銘柄数でみると、VBの半分強をカバーしているようです。PERやPBR等をもとにバリュー判定を行い、機械的に銘柄入れ替えされます。
小型株の宿命か、やはり売買回転率は高めになっています。
各指標をみると、いずれも小型株全体をカバーするVBよりも割安になっています。
セクター比率もVBと比較してみます。
VB vs VBR (2018/3/31時点)
| セクター | VB(米国小型) | VBR(米国小型バリュー) |
| 金融 | 20.5％ | 31.3％ |
| 情報技術 | 19.4％ | 8.1％ |
| 資本財 | 13.1％ | 19.7％ |
| 消費者サービス | 13.1％ | 11.1％ |
| ヘルスケア | 12.5％ | 5.4％ |
| 消費財 | 8.5％ | 7.1％ |
| エネルギー | 5.5％ | 4.4％ |
| 公益 | 2.8％ | 6.2％ |
| 素材 | 2.5％ | 6.3％ |
| 電気通信 | 1.8％ | 0.40％ |
小型株自体が金融・資本財が多めになっていますが、バリュー株に分類される銘柄では特に顕著なようです。
グロース株が含まれやすい情報技術は、全体の半分以下しかありません。
米国小型株全体(VB)と米国小型バリュー株(VBR)をチャートで比較してみます。
過去10年では、グロース株も含めた全体のほうが高リターンで、小型バリュー株は不調だったようです。
配当利回りはVBが約1.4％、VBRが約1.9％くらいで推移していますが、トータルリターンでもわずかに負けています。
ちなみにバンガードからは、総合的なバリュー株ETFとしてバンガード・米国バリュー(VTV)という商品が出ていますが、こちらも過去10年では市場平均に負けています。
ただしVTVはVBRで採用されるような小型株は含まれておらず、大型株+中型株で構成されているような米国バリューETFですので、VTV+VBRを組み合わせると幅広いサイズの米国バリュー株をカバーできそうです。
さらに細かい説明をすると、バンガードからは大型バリュー株(MGV)、中型バリュー株(VOE)なんて商品も出ていますので、バリュー株に絞ってもこれだけ多彩な選択肢から選ぶことができます。
ここ最近は不調ですが、小型株×バリュー株という属性は過去長期で素晴らしいリターンをもたらしていますので、それぞれのアノマリーを信じるのであれば素晴らしい選択肢となりそうです。
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スモールバリュー次郎