グロース株は長期保有できないのか?

つみたて次郎です。

投資のスタイルには、大きく分けてバリューとグロースがあります。

バリュー株投資は、企業価値に対して割安な株を保有しリターンを得る方法です。

グロース株投資は、株価に対して成長率の高い株を保有しリターンを得る方法です。

定義は様々ですが、一般的には対になる概念として扱われています。

そして第三の勢力として、節操なしに全部保有するインデックス投資という手法も誕生しています。

バリューVSグロースというのは永遠のテーマですが、投資ブロガーの認識について興味深い部分があります。

つみたて次郎としては次のような認識を持っています。

 

バリュー株投資家…長期間のバイアンドホールドを目標としている人がほとんど。バリュー株への投資は個別株を用いる人が多い。バフェット氏やシーゲル氏に影響されている人多数。

グロース株投資家…タイミング売買を目標とする短期~中期保有者が多いが、バイアンドホールドで長期保有するタイプの人もいる。短期志向な人ほど個別株・長期志向な人ほどQQQなどのETFを用いる人が多い傾向。

 

まとめると、バリュー株派は個別株バイアンドホールド派が多く、グロース株派は保有期間や投資法の幅が広いということになります。

今回は、特に保有期間に対する考え方をまとめていきたいと思います。

バリューVSグロースというのは、日々議論が交わされているテーマです。最近ではグロース株の調子が良いですが、それでもなおグロース株への批判は多いです。

グロース株に対する批判として最も多いのが、上昇局面に強い反面下落局面に弱い・株主還元によるした支えが少なく下落幅が大きいといったものです。

そのため、一歩間違えたら大損失を被る危険性があります。

また、グロース株は集団としてみた場合、高PER・低配当になりやすいので、長期保有した場合の過去リターンが悪かったという致命的な弱点もあります。

グロース株はその時代の人気企業が集中しやすいので、「成長の罠」にはまりやすいという懸念もあります。

しかしこれは、バイアンドホールドで長期保有するタイプのグロース株投資家にしか通用しません。

グロース株投資家の多くは、決算やトレンドなどによる機動的な売買で利益を上げるので、そもそも上記の理屈で批判するのは片手落ちです。

バイアンドホールドを前提にしないのであれば、利確や損切りでリスクとリターンのコントロールをすればいいだけの話です。

投資スタイルを考慮せず、バリューVSグロースを議論することはできません。

その一方、グロース株投資家の発言が、間接的にバリュー株の優位性を説明していると考えることができます。

「グロース株はリスクが大きい」という批判に対する答えが「利確や損切り」であれば、「グロース株はバイアンドホールドできない」と読み替えることができます。

当然ながら、バイアンドホールドでは利確や損切りは基本行わず、買い増しするだけの一方通行です。

グロース株投資に利確や損切りが必須なのであれば、利確や損切りを行わない投資家はグロース株を保有するべきではないという結論を出すことができます。

つみたて次郎は、売買タイミングを図らず余剰資金をただ積立するバイアンドホールド型の投資家です。

過去のリターンや上記の考えから、グロース株はバイアンドホールドで長期保有するべきではないという意見を持っています。(ただし好決算が続き、結果的に長期保有になっているというケースは除く)

究極的には、バリュー+グロースで構成されるインデックスですら例外ではありません。

つみたて次郎がやたらとVYMVTVを持ち上げるのも、グロース寄りの銘柄をうまく省いたETFだからです。

あまり一般的な考えではないかもしれませんが、バリューとグロースが一般的には相反する概念である以上、どちらかの否定とインデックスの肯定は両立できないと思っています。

繰り返しますが、バイアンドホールド戦略に限定した場合の見解です。タイミング売買派のグロース株投資家とは対立しない意見です。

ここから発展すれば、「そもそもバイアンドホールドは有効なのか?」という議論に進んでいますが、ここに記すには余白が少なすぎるので割愛します。

最後にここまでの流れをバリュー君、グロース君という2人の会話形式でまとめて終わりにしたいと思います。

 

バリュー「グロース株って暴落するから危険だよね。」
グロース「いや暴落する前に逃げるから問題ないし。」
バリュー「じゃあ保有後も定期的なチェックが欠かせないね。」
グロース「決算日なんかはハラハラドキドキだぜ。」
バリュー「逆に言えばバイアンドホールドには不向きってことだよね。」
グロース「結果的に長期保有になることはあるけどね。」
バリュー「長期保有が前提ならやっぱりバリュー株かな。」
グロース「そもそもバイアンドホールドって正しいのか?」
バリュー「その話は俺たち2人で語り合っても意味ないだろw」
グロース「それもそうだなw」

続かない…

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